本報(bào)記者 楊梓巖

4月2日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布2024年年報(bào)。年報(bào)顯示，2024年貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1708.9億元，同比增長(zhǎng)15.71%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)達(dá)862.2億元，同比增長(zhǎng)15.38%。2024年，貴州茅臺(tái)營(yíng)收、凈利潤(rùn)均創(chuàng)下歷史新高，增速均保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。按照貴州茅臺(tái)此前公布的2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入較上年度增長(zhǎng)15%左右的目標(biāo)來看，2024年貴州茅臺(tái)圓滿完成年度任務(wù)。在白酒行業(yè)深度調(diào)整周期中，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)答卷來之不易。

2024年年度利潤(rùn)分配方案公告顯示，貴州茅臺(tái)擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利276.24元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利346.7億元(含稅)。照此，2024年度貴州茅臺(tái)合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金分紅將達(dá)到647億元(其中300億元已經(jīng)派發(fā))。

貴州茅臺(tái)在公告中表示，2025年主要目標(biāo)是：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入較上年度增長(zhǎng)9%左右，完成固定資產(chǎn)投資47.11億元。

業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高

2024年，白酒行業(yè)面臨深度調(diào)整。盡管強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)已成為行業(yè)共識(shí)，但就“體感”而言，就算是白酒龍頭貴州茅臺(tái)在過去的一年也面臨不小的壓力。量?jī)r(jià)平衡、渠道管理、供需適配......在一系列挑戰(zhàn)下，貴州茅臺(tái)以穩(wěn)健增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，交上了一份來之不易的年度答卷，展現(xiàn)出穿越行業(yè)周期的強(qiáng)勁韌性。

年報(bào)顯示，2024年貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1708.9億元，同比增長(zhǎng)15.71%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)達(dá)862.2億元，同比增長(zhǎng)15.38%;2024年，貴州茅臺(tái)營(yíng)收、凈利潤(rùn)均創(chuàng)下歷史新高，增速均保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。按照貴州茅臺(tái)此前公布的2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入較上年度增長(zhǎng)15%左右的目標(biāo)來看，2024年貴州茅臺(tái)圓滿完成年度任務(wù)。

業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的背后，是貴州茅臺(tái)管理層面對(duì)市場(chǎng)周期的戰(zhàn)略研判。過去一年，貴州茅臺(tái)堅(jiān)持以消費(fèi)者為中心，做好客群轉(zhuǎn)型、場(chǎng)景轉(zhuǎn)型和服務(wù)轉(zhuǎn)型。圍繞積極轉(zhuǎn)型升級(jí)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，以新能源、生物科技和數(shù)字科技為代表的新興產(chǎn)業(yè)，以及包含未來制造、未來信息、未來能源等行業(yè)的未來產(chǎn)業(yè)三類產(chǎn)業(yè)，挖掘拓展“新商務(wù)”人群。

分產(chǎn)品來看，貴州茅臺(tái)酒在成為千億級(jí)單品后，在2024年首次實(shí)現(xiàn)前三季度營(yíng)收突破千億元。系列酒營(yíng)收站穩(wěn)200億元臺(tái)階。2024年，茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入1459.28億元，同比增長(zhǎng)15.28%。

系列酒方面，2024年，系列酒營(yíng)收246.83億元，同比增長(zhǎng)19.65%。其中，系列酒板塊核心產(chǎn)品茅臺(tái)1935穩(wěn)健增長(zhǎng)，茅臺(tái)王子酒、賴茅、華茅、王茅、仁酒、茅臺(tái)迎賓酒、貴州大曲、漢醬等也均完成既定任務(wù)。為茅臺(tái)“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略提供強(qiáng)力支撐。醬香系列酒對(duì)于茅臺(tái)品牌“增長(zhǎng)極”地位得到進(jìn)一步鞏固。

2024年，貴州茅臺(tái)直銷渠道營(yíng)收748.43億元，占比43.87%;批發(fā)代理渠道營(yíng)收957.69億元，占比56.13%。對(duì)比2023年報(bào)來看，當(dāng)前直銷與傳統(tǒng)渠道趨于動(dòng)態(tài)平衡。

茅臺(tái)的營(yíng)銷體系是抵御風(fēng)險(xiǎn)、穿越調(diào)整周期的重要法寶。過去一年，貴州茅臺(tái)“自營(yíng)體系”加強(qiáng)統(tǒng)籌平衡協(xié)調(diào)作用，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力;“社會(huì)經(jīng)銷體系”發(fā)揮觸達(dá)廣、觸達(dá)精準(zhǔn)、轉(zhuǎn)化有效的優(yōu)勢(shì)，提升協(xié)同力。值得一提的是，2024年末貴州茅臺(tái)預(yù)收賬款(合同負(fù)債和其他流動(dòng)負(fù)債)108.15億元，保持高位平穩(wěn)。

回報(bào)投資者大動(dòng)作不斷

作為A股現(xiàn)金“奶牛”，2024年，貴州茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~924.64億元，同比增長(zhǎng)38.85%。現(xiàn)金流量充足是反映公司整體財(cái)務(wù)穩(wěn)健的關(guān)鍵指標(biāo)，賬上現(xiàn)金是對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的“冬儲(chǔ)糧”，充沛的現(xiàn)金流量或?qū)⒅γ┡_(tái)更穩(wěn)定走出白酒行業(yè)周期，同時(shí)也使得茅臺(tái)具備提高分紅比例、加大投資者回報(bào)的前提條件。

2024年年度利潤(rùn)分配方案公告顯示，貴州茅臺(tái)擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利276.24元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利346.7億元(含稅)。照此，2024年度貴州茅臺(tái)合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金分紅將達(dá)到647億元(其中300億元已經(jīng)派發(fā))。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，待2024年年末分紅實(shí)施后，貴州茅臺(tái)上市以來累計(jì)現(xiàn)金分紅將超3300億元。

回顧2024年，公布三年現(xiàn)金分紅規(guī)劃、上市23年來首次實(shí)施注銷式回購，貴州茅臺(tái)真金白銀回報(bào)投資者步履不停。

2024年8月，貴州茅臺(tái)《2024—2026年度現(xiàn)金分紅回報(bào)規(guī)劃》出爐。公告顯示，2024年至2026年度，貴州茅臺(tái)每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的75%，原則上每年度進(jìn)行兩次分紅。

2024年9月，貴州茅臺(tái)公告稱，公司將以自有資金回購股份用于注銷并減少公司注冊(cè)資本，回購股份金額不低于人民幣30億元(含)且不超過人民幣60億元(含)，回購價(jià)格上限為1795.78元/股(含)，回購股份數(shù)量在1670583股至3341164股，回購股份數(shù)占公司總股本比例為0.1330%至0.2660%。截至2025年3月底，公司已累計(jì)回購股份1082700股，占公司總股本的比例為0.0862%，已支付的總金額為15.99億元(不含交易費(fèi)用)。

不少投資者向記者表示，從大股東增持，到三年分紅率不低于75%，再到注銷式回購，貴州茅臺(tái)及時(shí)運(yùn)用市場(chǎng)化手段，持續(xù)加強(qiáng)市值管理，傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貴州茅臺(tái)通過市值管理實(shí)現(xiàn)內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值的同步提升，使投資者對(duì)股價(jià)形成相對(duì)穩(wěn)定的預(yù)期，獲得相對(duì)穩(wěn)健的投資回報(bào)，也為形成長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資氛圍作出了貢獻(xiàn)。

海外營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)“六大體系”加速國(guó)際化“質(zhì)變”

海外市場(chǎng)營(yíng)收亮眼，發(fā)力國(guó)際化成效顯著。2024年，貴州茅臺(tái)海外營(yíng)收突破50億元大關(guān)，達(dá)51.89億元，同比增長(zhǎng)19.27%，增速大幅提升。

2024年，貴州茅臺(tái)走進(jìn)30個(gè)國(guó)家和地區(qū)。貴州茅臺(tái)管理層密集出訪考察海外市場(chǎng)，同海外經(jīng)銷商開展座談交流。在此基礎(chǔ)上，貴州茅臺(tái)的海外市場(chǎng)拓展策略也已逐步形成。

在貴州茅臺(tái)管理層看來，茅臺(tái)的國(guó)際化并非簡(jiǎn)單將茅臺(tái)酒產(chǎn)品賣向海外市場(chǎng)。據(jù)了解，貴州茅臺(tái)“走出去”分為出口、出海和國(guó)際化三個(gè)階段。

“出口”是拓寬市場(chǎng)范圍，讓產(chǎn)品走出去。公司海外市場(chǎng)營(yíng)收逐年穩(wěn)健增長(zhǎng)，是“出口”成效的直接體現(xiàn)。這背后，是品牌、文化“出海”的結(jié)果，也離不開企業(yè)“國(guó)際化”價(jià)值創(chuàng)造能力的支撐。

“出海”是通過輸出品牌、文化等讓企業(yè)走出去，是國(guó)際化的必經(jīng)過程。打造“茅臺(tái)之夜”和“茅臺(tái)文化節(jié)”兩大品牌IP，并亮相APEC峰會(huì)、達(dá)沃斯論壇、世界華商大會(huì)等國(guó)際主流政商會(huì)議。茅臺(tái)品牌國(guó)際影響力顯著提升。2024年，貴州茅臺(tái)以872.98億美元的品牌價(jià)值上升至BrandZ最具價(jià)值中國(guó)品牌第2位，并第9次獲得BF全球烈酒品牌價(jià)值榜首。

“國(guó)際化”則是企業(yè)的視野格局、發(fā)展理念、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則與國(guó)際接軌。貴州茅臺(tái)持續(xù)導(dǎo)入EFQM等國(guó)內(nèi)外先進(jìn)工具以提升國(guó)際化視野格局和價(jià)值創(chuàng)造能力。2024年，MSCI公布貴州茅臺(tái)ESG評(píng)級(jí)結(jié)果，由B級(jí)提升兩級(jí)至BBB級(jí)。這是其繼2022年8月MSCI由CCC級(jí)上調(diào)貴州茅臺(tái)的ESG評(píng)級(jí)至B級(jí)后的又一次升級(jí)。

貴州茅臺(tái)表示，當(dāng)前白酒行業(yè)仍處于“出口”階段，要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化“質(zhì)變”目標(biāo)，需構(gòu)建系統(tǒng)的“表達(dá)體系”、特色的“產(chǎn)品體系”、多元的“渠道體系”、科學(xué)的“價(jià)格體系”、全面的“合規(guī)體系”和完備的“政策體系”。未來，公司將聚焦產(chǎn)品、服務(wù)、文化、品牌等，全方位多維度整體出海，持續(xù)深耕“六大體系”建設(shè)，以樣板市場(chǎng)為突破口，構(gòu)建海外市場(chǎng)服務(wù)“新格局”。